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METRO "outperform"
01.12.2006
HypoVereinsbank
München (aktiencheck.de AG) - Volker Bosse, Analyst der HypoVereinsbank, bewertet die Aktie von METRO (ISIN DE0007257503 / WKN 725750) unverändert mit dem Rating "outperform".
Die Analysten würden akquisitionsbedingt ihre Umsatzprognose für Q4/06 um 500 Mio. EUR und für das Geschäftsjahr 2007 um 2,1 Mrd. EUR anheben. Die Kartellbehörden hätten es METRO ohne Auflagen gestattet, sowohl die 85 Wal-Mart Filialen in Deutschland (Umsatz 05: rund 2 Mrd. EUR) als auch die 19 Filialen von Géant in Polen (Umsatz 05: 529 Mrd. EUR) zum 01.11.2006 zu übernehmen.
Die Analysten hätten dementsprechend ihre Umsatzprognosen für das Jahr 2006 anteilsmäßig um 500 Mio. EUR und für 2007, unter der Annahme, dass rund 15 Wal-Mart Filialen im Verlauf des Jahres 2007 geschlossen würden, um 2,1 Mrd. EUR heraufgesetzt. Die Vollkonsolidierung der Filialen dürfte gemäß METRO keine Ergebnisauswirkung haben, da die Integrationskosten durch Einmalerträge (HVBe: rund 50 Mio. EUR in Q4/06) aus dem erworbenen Bad Will kompensiert werden könnten.
Umsätze und Einmalerträge aus den Akquisitionen seien nicht Bestandteil der Unternehmensguidance. Die Analysten würden ohne Berücksichtigung von Wal-Mart Deutschland und den Géant-Filialen in Polen für das Q4/06 ein Umsatzwachstum von 6,7% und einen Anstieg des EBITS um 8,3% prognostizieren. Somit würde man für das Gesamtjahr 2006 ein Umsatzwachstum 6,5% und einen Anstieg im EBIT um 9,0% bzw. im EPS um 7,7% erwarten. Damit würden die Analysten davon ausgehen, dass METRO das eigene Umsatzziel übertreffen und im Ergebnis das obere Ende der in Aussicht gestellten Bandbreite erreichen werde (METRO: Umsatz +6%, EPS +5-8%).
Auf Basis ihrer Sum-of-the-Parts-Bewertung und ihrer Annahme, dass im METRO-Konzern stille Reserven auf deutsche Immobilien in Höhe von 1,2 Mrd. EUR enthalten seien, ergebe sich für die METRO-Aktie ein fairer Wert von 53 EUR. Dies entspreche aktuell einem Wertaufholungspotenzial von rund 12%.
Die Analysten der HypoVereinsbank bestätigen ihr "outperform"-Rating. Das Kursziel bleibe nach wie vor bei 53 Euro. (01.12.2006/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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